中国的消费动力仍然强韧

文/新浪港股(微信公众号xlgg-sina)专栏作家 陈锦兴

中国正进行经济结构转型,而中产阶层的规模已达3亿人,未来只会稳步增长,中产对产品的质量及服务的要求都很高,消费升级是必然趋势,亦会反过来推动经济及高价值产业链的形成,这不会因一时的经济放缓或消费转弱而改变。

中国的消费动力仍然强韧

当前,内地经济有放缓风险,外部环境也愈趋复杂,要稳定经济,除了向市场注入流动性,加大基建力度以外,如何刺激消费意欲,显然是至为关键。中央已在全方位稳定经济,包括以货币及财政政策双管齐下,也更积极引导银行贷款流向有前景而经营稳妥的中小企业,从而消弭国进民退的误解,并进一步防范系统性风险及稳定就业。政策的客观效果有强化消费信心的作用,更可提升内地消费的强韧度。

2018年首10个月,社会消费品零售总额30.98万亿元(人民币‧下同),按年增长9.2%,略逊预期增9.3%,单计10月份社会消费品零售总额3.55万亿元(人民币‧下同),按年名义增长8.6%,逊市场预期增9.2%。而过去一年,这个消费数据最高的增长为2017年9月的10.3%,而最低则为2018年5月的8.5%,平均增长约为9.4%。以今年外部多变及复杂的形势,加上基数也较以往高,消费增长的动力已属不俗。

毫无疑问,内地汽车及手机销售已出现疲态,头10个月已呈现按年倒退,这绝对是值得注意,而内地房产市场呆滞,楼价已上升乏力,随之而来的财富效应及消费能力,也有所削弱,而未来经济前景审慎,将引致较保守的消费态度,这是导致消费放缓的主要理由。不过情况并非失控,亦无迹象显示消费增长的动能会消失。

刚过去的双十一网购活动,交易金额达2135亿,按年增长27%。虽然增长动力放慢,但已胜过预期。这显示消费活动仍然活跃,即使高档消费品销售有压力,但日常用品的需求依然强劲。总的来看,10月经济运行总体平稳,稳中有进。近期一连串向市场注入流动性的措施,加上税项扣减及蕴酿更大规模的减税,都是有效加强消费信心的正确方法。

中国正进行经济结构转型,而中产阶层的规模已达3亿人,未来只会稳步增长,中产对产品的质量及服务的要求都很高,消费升级是必然趋势,亦会反过来推动经济及高价值产业链的形成,这不会因一时的经济放缓或消费转弱而改变。中国消费的动能仍然是很强,今年有一些逆市的股份,不少也是消费股如李宁(2331.HK) 、高鑫零售(6808.HK)及蒙牛(2319.HK)等等,只要她们坚持质量、珍惜品牌及专注发展市场,最终也可在不断开放和升级的的市场中跑出。

(本文作者介绍:毕业于香港大学经济系,具20年股市分析经验,深明股市中的风险与机遇。此外,曾担任一家本地精品投行的首席分析师,专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监,不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)

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